Восстановление алмазной отрасли Гонконга обусловлено переориентацией глобальных торговых потоков, а не органическим ростом потребительского спроса. В первом квартале 2026 года зафиксирован рост объёмов торговли алмазами, однако он отражает скорее интенсификацию международного транзита, нежели существенное оживление регионального спроса в Китае и Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Регистрация на Международной ювелирной выставке в Гонконге в марте. (Источник: Совет по развитию торговли Гонконга)
Улучшение наблюдалось как в сегменте обработанных, так и необработанных алмазов.
Исторически Гонконг выполнял функцию ключевого торгового хаба для алмазов, выступая беспошлинными воротами для поставок в Азиатско-Тихоокеанский регион, прежде всего в материковый Китай. В городе также присутствует значительный розничный рынок ювелирных изделий; исторически импорт превышал экспорт, что свидетельствует о том, что часть ювелирного оборота обеспечивается спросом со стороны местных производителей.
Однако, несмотря на то, что Гонконг служит корпоративной базой для ведущих ювелирных сетей — Chow Tai Fook, Luk Fook и Chow Sang Sang, — основная часть их производства осуществляется в материковом Китае. Обработанные алмазы, поступающие через Гонконг, как правило, пересекают границу, где из них изготавливаются ювелирные изделия, которые затем распределяются по магазинам по всему Китаю и возвращаются в Гонконг. Эти компании также осуществляют значительную часть огранки собственными силами.
Куда же направляются основные потоки алмазов, проходящих через Гонконг?
Торговля обработанными алмазами
Следует отметить, что Гонконг пережил исключительно слабый период в сегменте товарной торговли. Импорт в 2025 году упал до минимума со времён мирового финансового кризиса 2009 года, а экспорт достиг самого низкого уровня с начала пандемии COVID-19. Таким образом, рост в 2026 году оценивается относительно крайне низкой базы.
Согласно данным Гонконгской алмазной федерации (Китай), импорт обработанных алмазов в первом квартале вырос на 9% в годовом исчислении, до 2,98 млрд долларов, при увеличении объёма на 1% (до 2,98 млн каратов). Средняя цена выросла на 8%, до 999 долларов за карат. Экспорт увеличился на 7%, до 2,71 млрд долларов, при неизменном объёме в 2,71 млн каратов. Средняя экспортная цена выросла на 7%, до 1004 долларов за карат.
Рост был в значительной степени обусловлен крупными торговыми центрами. После постпандемического всплеска 2021–2022 годов импорт из Индии, США, Объединённых Арабских Эмиратов (ОАЭ) и Бельгии в основном стабилизировался, тогда как поставки из Китая сократились. Примечательно, что США стали скорее чистым поставщиком, чем конечным потребителем товаров, реализуемых через Гонконг. В то же время экспорт на ключевые потребительские рынки — в США и Китай, а также в Сингапур, Таиланд и Японию — ослаб, тогда как поставки в Индию восстановились, а в Бельгию и ОАЭ стабилизировались.
Эти тенденции проявились и на ювелирных выставках в Гонконге (март, сентябрь), влияние которых в последние годы снизилось на фоне резкого сокращения числа китайских покупателей. Таким образом, данные свидетельствуют: торговля алмазами в Гонконге поддерживается прежде всего его статусом глобального логистического центра, а не устойчивым восстановлением регионального спроса на ювелирные изделия.
Увеличение потоков между крупными торговыми центрами указывает на то, что дилеры перераспределяют товары между регионами, тогда как отсутствие повсеместного роста экспорта на потребительские рынки отражает сохраняющуюся осторожность среди ритейлеров и покупателей в Китае и Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Торговля необработанными алмазами
Рост объёмов торговли необработанными алмазами в Гонконге, напротив, иллюстрирует обратную динамику, особенно с учётом текущего состояния рынка. Примечательно, что Индия и Бельгия также зафиксировали рост в этом сегменте в первом квартале.
Импорт необработанных алмазов в Гонконг за отчётный период вырос на 36% в годовом исчислении, до 311,1 млн долларов, при увеличении объёмов на 121% (до 3,78 млн каратов) и снижении средней цены на 28%, до 82 долларов за карат. Аналогично, экспорт необработанных алмазов вырос на 43%, до 338,4 млн долларов; объёмы увеличились на 165% (до 3,8 млн каратов), а средняя цена упала на 46%, до 89 долларов за карат. Наряду с общим снижением цен на необработанные алмазы, данные свидетельствуют о смещении торговли Гонконга в сторону товаров меньшей стоимости.
Импорт был обусловлен резким увеличением поставок из России на 142% — до 274,5 млн долларов, что составило 88% от общего объёма. В 2025 году на Россию приходилось 68% импорта необработанных алмазов в Гонконг. Соответственно, ОАЭ оставались доминирующим направлением экспорта необработанных алмазов из Гонконга: 88% в первом квартале и 77% по итогам 2025 года.
Эти данные подчёркивают роль города как транзитного маршрута для перевалки российских необработанных алмазов на другие рынки, особенно в ОАЭ.
Импорт необработанных алмазов из России в Гонконг и последующий экспорт в ОАЭ в течение последних пяти лет двигались синхронно: оба показателя резко выросли в 2024 году, снизились в 2025 году и вновь восстановились в 2026 году.
Рост начался в 2024 году после введения санкций G7 в отношении необработанных алмазов российского происхождения. «Алроса», ведущий российский производитель, исторически сильно зависела от Бельгии как торгового центра, но перенаправила поставки в альтернативные хабы — в частности, в ОАЭ и Гонконг. Большая часть этих необработанных алмазов в конечном итоге направляется в Индию для огранки, что отражает продолжающуюся реструктуризацию глобальных маршрутов торговли алмазами после введения санкций.
Изменение потоков
Что всё это говорит о роли Гонконга на алмазном рынке?
Очевидно, что активность на алмазном рынке Гонконга значительно снизилась по сравнению с пиком 2017 года, когда общий объём торговли необработанными и обработанными алмазами (импорт плюс экспорт) достиг 37,72 млрд долларов при объёме 54,3 млн каратов. К 2025 году общий объём торговли упал до 23,07 млрд долларов при 43,6 млн каратов.
Этот спад во многом отражает замедление спроса в Китае, который резко ослаб в 2019 году, ещё более ухудшился в период пандемии COVID-19 и вновь оказался под давлением в 2024–2025 годах.
Улучшение показателей Гонконга в первом квартале, когда общий объём торговли алмазами увеличился на 11% в стоимостном выражении и на 51% в объёмном, следует рассматривать в контексте роли города как торгового центра на фрагментированном мировом рынке алмазов, а не как отражение спроса на ювелирные изделия в Китае и Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Торговля обработанными алмазами по-прежнему в значительной степени зависит от межрегионального оборота, поддерживаемого беспошлинным статусом Гонконга, тогда как сегмент необработанных алмазов всё более тесно связан с реструктуризацией маршрутов поставок после введения санкций в отношении российских товаров.
Поэтому к восстановлению в первом квартале следует относиться с осторожностью. Отскок отражает скорее изменение торговых потоков и движение запасов, нежели устойчивое восстановление потребительского спроса. Тем не менее, торговля алмазами в Гонконге, возможно, достигла своего минимума в 2025 году.
Графики созданы на основе данных, опубликованных Алмазной федерацией Гонконга, Китай
