De Beers и Ботсвана в центре внимания
Два события, которые привлекли наибольшее внимание: De Beers и Ботсвана. Возглавляя большую делегацию, президент Ботсваны Мокгвитси Масиси поставил себе целью встретиться с как можно большим количеством людей на выставке JCK в Лас-Вегасе.
Масиси явно прибыл с рядом сообщений. В их числе разъяснение, что мнение Ботсваны следует учитывать при планировании пути развития алмазной промышленности. Например, когда Anglo American выставит De Beers на продажу или когда страны G7 планировали направить все нероссийские необработанные алмазы через единый узел в Антверпене. Масиси хочет открыть узел в Ботсване.
Хорошо сформулированное предложение, произнесенное в беседе у камина с главным редактором JCK Викторией Гомельски, в нескольких словах выразило всю цель президента на выставке: «Мы, может, и маленькая страна, но когда дело касается алмазов, мы имеем вес».
Стратегия De Beers
После вступления в должность генерального директора De Beers и после некоторой внутренней перетряски Эл Кук представил будущую стратегию компании: Origins. Поскольку Роб Бейтс и Мишель Графф уже хорошо это уловили, я просто укажу на следующее:
De Beers всегда утверждала, что она — алмазодобывающая компания. Все остальное было вспомогательными усилиями. Новая стратегия, похоже, предполагает, что теперь они — «компания полного цикла», включающая в себя и добычу, и розничную торговлю.
Компания уделяет больше внимания продажам ювелирных изделий с бриллиантами.
Их элитный розничный бизнес De Beers Jewellers привлечет гораздо больше внимания, включая открытие еще одного магазина в Париже.
De Beers также создает усовершенствованное подразделение и назначила бывшего главу DTC Махиара Борханджу его руководителем.
Компания пересматривает свою стратегию выращивания в лаборатории бриллиантов (LG). Lightbox будет несколько отодвинут на второй план.
Они не только прекратят производить LG для ювелирных изделий. В недавнем интервью Кук сказал: «У нас есть много камней, доступных для Lightbox».
De Beers активно занимается модернизацией компании, и это хорошие новости.
Торговая выставочная деятельность
Торговая активность на выставке JCK была неоднозначной. Многие экспоненты, которые сообщили о хороших заказах, заявили, что они были больше, чем заказы, которые они получили на выставке в 2023 году. Однако те, кто сообщил о хорошем бизнесе, продавали более дорогие товары. Похоже, что товары со средней ценой 3000 долларов и выше были теми, которые пользовались успехом.
Означает ли это, что спрос на нижний сегмент сокращается или что происходит переход к более дорогим товарам? Для бриллиантов это явно последнее. Потребители покупают более крупные бриллианты.
Из года в год количество всех проданных ювелирных изделий стоимостью $5000 и выше оставалось неизменным. Количество проданных ювелирных изделий стоимостью ниже $500 снизилось на 1%.
Высокие средние цены на заказанные в Вегасе товары свидетельствуют о том, что ритейлеры это знают, и ожидания хорошего сезона характерны для розничных продавцов более высокого ценового диапазона, а вот среди розничных продавцов среднего ценового диапазона они менее выражены.
Одно выдающееся исключение: продажи очень дорогих бриллиантов были низкими. В настоящее время розничные торговцы предпочитают держать в магазине более широкий выбор готовых ювелирных изделий, а не комбинацию бриллиантов и полуоправ.
Крупный розничный торговец высокого класса сказал мне, что это связано с возможностью немедленной доставки, чтобы гарантировать продажу. Розничные торговцы не хотят просить клиента вернуться на следующий день после того, как они вставили бриллиант в ювелирное украшение, и позволить клиенту уйти с пустыми руками.
Выращенные в лаборатории бриллианты на выставках
Мои выводы:
Впервые наблюдается снижение числа экспонентов LG diamond. Это происходит на фоне продолжающегося ценового кризиса и вызванного им финансового кризиса в секторе up- и midstream.
Цены продолжают снижаться, особенно при размещении крупных заказов или оплате авансом.
Пара экспонентов рекламировала цены в $100 за карат. Хотя это была покупка одного камня, а не крупной коммерческой закупки, общее восприятие таково, что это новые цены. Теперь попробуйте с этим бороться.
Многие розничные торговцы пытаются сократить свой ассортимент LG-продукции разными способами. Проблема, похоже, в том, как не потерять потребителей, которые продолжают спрашивать их.
Финансирование алмазной промышленности: продолжающееся сокращение
За последние несколько лет финансирование алмазной промышленности постепенно сокращалось. Вот взгляд на то, что произошло, почему и какова ситуация на сегодняшний день.
Факторы, влияющие на сокращение финансирования отрасли
Что касается банков, то они заняли более осторожную позицию после серии крупных крахов, причины которых вызвали очень неприятные ассоциации.
Это частично привело к уходу Antwerp Diamond Bank, Standard Chartered, Royal Bank of Scotland, Bank Leumi и ряда других из алмазной отрасли. Таким образом, несколько миллиардов долларов банковского финансирования испарились из алмазной отрасли.
Для торговцев алмазами сокращение финансирования средней части цепочки поставок было обусловлено их осознанным решением стать более самостоятельными и меньше использовать заемные средства.
К высоким процентным ставкам и снижению маржи присоединились несколько других причин последнего времени: бум после COVID, последовавший за этим спад спроса и снижение стоимости запасов — все это сыграло свою роль в снижении желания трейдеров получать банковское финансирование.
За прошедшие годы банки изменили некоторые положения своей политики, что, в свою очередь, способствовало достижению их цели — снизить уровень заемных средств в алмазной отрасли.
Одно важное изменение было связано с использованием. Раньше было так, что если компания не использовала финансирование, выделенное ей банком, то распределение со временем уменьшалось. Такая политика поощряла компании среднего звена закупать больше, что временами приводило к росту цен — в первую очередь на необработанные алмазы — для удовлетворения требований банков по использованию.
Отмена строгих требований к высокой степени использования кредита позволила заемщикам использовать только необходимое им финансирование, что в конечном итоге сократило объемы заимствований.
По текущим оценкам, уровень использования составляет от 40 до 50%.
Текущие уровни финансирования
В 2010-11 годах рост спроса на полированные алмазы привел к росту цен, а вместе с ним и заимствований в середине цепочки поставок, что способствовало дальнейшему росту цен. Рост спроса, в основном из-за расширения розничной торговли в Китае и Индии, закончился в августе 2011 года.
По данным Bain, пик финансирования пришелся на 2013 год и составил $16 млрд. К 2022 году эта цифра сократилась вдвое и составила около $8 млрд.
Однако, согласно нашему анализу, задолженность отрасли продолжила снижаться, и это не является позитивным знаком.
В настоящее время использование финансирования составляет около $6 млрд . Снижение в первую очередь обусловлено снижением цен и осторожностью торговцев алмазами. Введение LG, которые, помимо того, что дешевле, также требует меньших затрат на полировку, является способствующим фактором.
Обсуждение финансирования, как правило, фокусируется на банках и, в меньшей степени, на внешних поставщиках финансирования, таких как Guggenheim Partners. Однако есть дополнительный значительный источник финансирования, и это сама отрасль.
Финансирование отрасли обычно составляет 1% в 30 дней и, по одной из оценок, может составлять до 20% рыночного финансирования. Большая часть, но не вся, включена в банковское финансирование продавцов.
Годовая ставка в 12% может показаться высокой, но если учесть все издержки и процентные ставки, банковское финансирование может обойтись в 10% годовых.
В настоящее время использование банковских ресурсов алмазной промышленностью составляет всего 4 млрд долларов США, причем четверть этой суммы приходится на один банк — IndusInd.
Еще $2 млрд поступают из внешних источников. К ним относятся небанковские финансовые фирмы и внутриотраслевое финансирование.
Предполагаемое использование финансирования в отрасли (млрд долл. США)
Ветеран финансирования алмазной отрасли Эрик Йенс напоминает, что производители ювелирных изделий, многие из которых принадлежат крупным алмазным компаниям, несут дополнительные финансовые риски.
Натуральные алмазы: в ожидании перемен
Индустрия природных алмазов продолжает страдать от глобального спада продаж. Причины известны: Китай еще не восстановил спрос с момента вспышки COVID, а также рост спроса на LG, в первую очередь на свадебные украшения.
В целом продажи снижаются как по объему, так и по стоимости, и эта тенденция началась во второй половине 2022 года. Это заставляет производителей снижать активность, полировать LGD, чтобы занять своих сотрудников, и с особой осторожностью управлять запасами.
Тенденция продаж натуральных бриллиантов
И все же, есть некоторый свет. Согласно данным Tenoris , который отслеживает розничную активность в более чем 2000 ювелирных магазинах в США, потребители тратят больше на натуральные бриллианты.
В частности, средние расходы на бриллиант растут. Это долгосрочная тенденция, которая указывает на то, что даже если потребители покупают меньше бриллиантов, они все равно находят в них экономическую, культурную и эмоциональную ценность.
Средние потребительские расходы на проданную единицу товара
Выращено в лаборатории: ловушка валовой прибыли
Сокращение числа экспонентов LGD на выставке JCK, вероятно, также является признаком консолидации в средней части отрасли и, возможно, среди производителей.
Кажется, что ряд крупных производителей снижают цены чуть ли не по часам – все, что угодно, лишь бы вывести товар за дверь и убрать его из своих книг. Результатом является снижение розничных цен, которое следует за этим.
При обсуждении интереса ритейлеров к LGD часто речь идет о потребительском спросе и валовой прибыли. Умные ритейлеры видят потребительский интерес и валовую прибыль. В отличие от растущей валовой прибыли, валовая прибыль быстро снижается.
В 2021 году они выросли на 124% по сравнению с 2020 годом. В последующие два с половиной года они снижались на двузначные цифры.
Когда ритейлеры смотрят на доход, который генерирует LGD, они сначала рассматривают наличные через кассу — сколько реального дохода LGD фактически приносят с течением времени. Затем ритейлеры смотрят на долгосрочную тенденцию и видят следующее: рост прибыльности замедляется, и при таком темпе, вероятно, сократится к следующему году.
Валовая прибыль от продажи выращенных в лаборатории бриллиантов в годовом исчислении + прогноз на год
Индекс ювелирных изделий
Несмотря на продолжающийся рост цен на драгоценные металлы, индекс ювелирных изделий в июне снизился, в основном из-за снижения цен на бриллианты.
Снижение последовало за тремя последовательными месяцами роста.
Индекс ювелирных изделий: неожиданное падение
Цены на золото продолжают расти, поскольку глобальная экономическая неопределенность и покупки центральными банками продолжаются. Однако цены на необработанные алмазы показали снижение цен в ключевых областях, что привело к снижению цен на 2,4% в месячном исчислении.
Изменение цен на ювелирные изделия в годовом исчислении
Отчеты компании
Де Бирс
Вид 5: Цена не изменилась, спрос низкий
De Beers заняла твердую позицию по ценам на пятом сайте и не пошла на существенное снижение цен, несмотря на мнение сайтхолдеров о том, что цены на необработанные алмазы следует снизить до уровня оптовых цен на бриллианты.
Сайтхолдеры отказались от многих товаров, в основном от 2 карат и выше, а также от мелких. Помимо отказов, было также много отсрочек, то есть запросов на получение товаров на более позднем Сайте в этом году.
Число отказов оценивается в десятки миллионов, и многие, посетившие этот сайт, сошлись во мнении, что общий объем продаж был низким.
Мнения о том, почему De Beers решила оставить цены без изменений, варьируются от попыток защитить цены на бриллианты до попыток убедить их в том, что это не имеет значения, поскольку рынок и так вялый.
Что еще важнее, De Beers возвращается к более строгой политике продаж. Это включает прекращение перелива в неделю после Сайта, возврат к окну покупки с понедельника по пятницу.
Продажи алмазного сырья De Beers за первое полугодие снизились на 20% в годовом исчислении
АЛРОСА
Под санкциями алмазодобытчик продолжает продавать необработанные алмазы на рынке. Несмотря на то, что его деятельность скрыта, компания, похоже, ищет новые рынки.
Ясно одно: большинство их клиентов изо всех сил стараются скрыть свои покупки.
Лукапа
Компания, владеющая Lulo в Анголе и Merlin в Австралии, объявила о продаже своей 70% доли в Mothae, алмазном руднике в Лесото, компании Lephema Executive.
Транспорт.
Компания заявила, что рассматривает Mothae как непрофильный актив, проданный с целью сосредоточиться на развитии своих ангольских и австралийских активов.
Компания Okavango Diamond
Общая сумма июньского аукциона ODC составила $66,6 млн. Все лоты, за исключением 11 специальных, были проданы.
Печать
Signet сообщил о падении продаж на 9,4% в первом квартале. Удивительно, но наибольший спад был у цифровых баннеров James Allen и Blue Nile, снизившихся на 20,5% в годовом исчислении. Возможно, это объясняется падением продаж свадебных украшений на 12% и сохраняющимся спросом на украшения LG-set.
В этом контексте Signet объявила о возврате к использованию природных алмазов, а также о совместной маркетинговой кампании с De Beers в его поддержку.
Ричмон
Ритейлер предметов роскоши сообщил о росте продаж на 3,3% в финансовом году, закончившемся в марте 2024 года. Это было в основном обусловлено ростом продаж его ювелирных домов на 6%, наиболее заметными из которых являются Cartier и Van Cleef & Arpels.
Рынки алмазов и ювелирных изделий
НАС
Потребительский спрос на ювелирные изделия улучшается. Согласно последним данным правительства США, продажи ювелирных изделий во всех торговых точках растут восьмой месяц подряд. В мае продажи ювелирных изделий в США выросли на 1,5% в годовом исчислении до 7 миллиардов долларов.
Благодаря росту в мае общие продажи ювелирных изделий выросли на 2,4% за первые пять месяцев 2024 года.
С начала года общий объем продаж ювелирных изделий в США растет
Продажи специализированных ювелирных изделий также улучшились. В стоимостном выражении продажи выросли на 2%, а средние расходы на единицу товара выросли на 2,6% в мае. Рост средних расходов — это четкая тенденция последних месяцев, особенно в отношении ювелирных изделий с натуральными бриллиантами.
Тенденция продаж специализированных ювелирных изделий
Тенденции в сфере ювелирных изделий с бриллиантами демонстрируют небольшое улучшение из года в год. Если тенденция, представленная на следующем графике, сохранится, то следует ожидать дальнейшего улучшения.
Тенденция продаж ювелирных изделий с натуральными бриллиантами в США в годовом исчислении
Индия
Международная торговля алмазами в Индии во многом отражает историю алмазной отрасли.
За небольшим исключением экспорт бриллиантов из крупнейшего алмазного центра снижался по стоимости и объему каждый месяц в этом году. С начала года экспорт снизился более чем на 30% — верный признак снижения потребительского спроса.
Экспорт бриллиантов из Индии в годовом исчислении
В отличие от полированных алмазов, торговля необработанными алмазами в Индии показывает некоторые колебания. Скачок импорта в январе и мае в годовом исчислении в основном происходит на фоне спада импорта в 2023 году. Это не означает, что производители столкнулись с внезапным дефицитом. Часть этого, по-видимому, является оппортунистическим с некоторыми очень дешевыми товарами.
Импорт необработанных алмазов в Индию в годовом исчислении
Менее обсуждаемая проблема, влияющая на промышленность Индии, — это снижение оплаты труда огранщиков. Я имею в виду множество рабочих, которые ограняют выращенные в лаборатории алмазы.
Приспосабливаясь к более низким оптовым ценам LGD, оплата полировщиков за карат была урезана. Из-за более низкой стоимости сырья производители менее чувствительны к ошибкам полировщиков, что дает возможность использовать менее квалифицированную рабочую силу.
Полировщики, осознающие меньшую чувствительность к затратам, позволяют себе работать быстрее. Это повышает риск ошибок, но дает им шанс компенсировать снижение оплаты.
Китай
По данным бюро статистики страны, в мае розничные продажи золота, серебра и ювелирных изделий в Китае снизились на 11% в юанях в годовом исчислении. Это изменение направления по сравнению с ростом, отмеченным в предыдущие месяцы – особенно для золотых ювелирных изделий.
Спад выделяется на фоне роста общей розничной активности на 3,7%.
Гонконг
Третий месяц подряд объем розничных продаж ювелирных изделий и часов в Гонконге в апреле упал на 28,7% до 478,7 млн долларов США (3,75 млрд гонконгских долларов).
Япония
Импорт неограненных бриллиантов в Японию в мае сократился до 33 млн долларов, что на 17,3% меньше, чем в предыдущем году.
В то время как снижение импорта полированных камней может просто указывать на изменение в структуре и общее снижение цен, импорт необработанных алмазов говорит об обратном. За первые пять месяцев года импорт необработанных алмазов в Японию упал на 77% по стоимости и на 68,5% по каратам.
Из-за отсутствия импорта необработанных алмазов объемы огранки в Японии значительно сократились.
Импорт бриллиантов в Японию сокращается
Бельгия
Политика: Премьер-министр Бельгии Александр Де Кроо подал в отставку после результатов выборов в Европарламент, и в этой истории есть и аспект, связанный с алмазной промышленностью: Де Кроо и его правительство активно поддерживали политику единого узла G7, которая беспокоила отрасль и обостряла отношения с ее африканскими партнерами по производству алмазов.
С новыми правыми наклонами ЕС бельгийская поддержка этой политики, скорее всего, будет прекращена. Это изменение станет еще более вероятным, если мэр Антверпена Барт Де Вевер сменит Де Кроо.
Торговля: Импорт алмазов в Бельгию упал на 20% до 17,4 млн карат за первые пять месяцев года. По стоимости падение составило 34%, поскольку цены на алмазы снизились.
Экспорт бриллиантов также сократился — на 11% до 3,94 млрд долларов за пятимесячный период.
Изменение стоимости торговли алмазами в Бельгии в 2024 году в годовом исчислении
Израиль
Торговля необработанными алмазами в Израиле выросла в мае третий раз в этом году. С начала года чистый импорт необработанных алмазов вырос на 5,5%, а экспорт увеличился на 7,2%.
Общее мнение среди израильских производителей заключается в том, что они хотят избегать Антверпена на данном этапе, что объясняет этот подъем импорта необработанных алмазов, который контрастирует с тенденцией к снижению во всем остальном мире. Некоторые подозревают, что часть импорта на самом деле является российским, поступающим в виде смешанных товаров.
Торговля бриллиантами только сокращается: чистый импорт упал на 37% в период с января по май, а экспорт упал на 29% в годовом исчислении.
Более важной проблемой Израиля является то, что общий уровень его активности снижается.
Когда-то страна была крупнейшим экспортером бриллиантов, а сегодня в ней практически нет производства, многие из когда-то имевшихся в ней квалифицированных кадров ушли на пенсию и не нашли им замены, финансирование за последнее десятилетие сократилось на 65–70% , а перспективный генеральный план так и не был разработан.
Усугубляя трудности, нынешняя война, бушующая в регионе, еще больше отпугивает покупателей от посещения центра. Исходя из прошлого опыта, восстановление этого важного трафика займет годы.
Чистый экспорт полированных алмазов из Израиля с января 2023 г. по май 2024 г.
Заворачивать
Алмазная промышленность переживает особенно сложные времена. Растущая популярность LG, затянувшийся экономический спад в Китае, неопределенное будущее De Beers и санкции не привлекают потребителей в эту категорию.
Таким образом, хотя выставки и дают некоторую надежду на ближайшую перспективу, долгосрочные фундаментальные проблемы все еще требуют решения.
Финансирование — вот показательная проблема. Несмотря на относительно гладкое плавание, под спокойной поверхностью скрываются сильные течения, поскольку продолжающееся сокращение использования отражает не только самодостаточность, но и снижение активности — и это проблема, требующая решения.
PS – Данные Кимберлийского процесса по производству в 2023 году были опубликованы незадолго до времени публикации. Мы предоставим информацию в следующем отчете.
Об авторе: Эдан Голан имеет 20-летний опыт работы аналитиком алмазной отрасли. Он обладает уникальной способностью предоставлять глобальный взгляд с контекстом для эксклюзивных гранулярных данных, которыми он делится. Его регулярно цитируют New York Times, Wall Street Journal, Business Insider и другие ведущие издания.
