(Институт Серебра) Мировой рынок серебра в 2024 году скорее всего зафиксирует физический дефицит, это уже четвертый год подряд. Рекордный промышленный спрос и восстановление ювелирных изделий и столового серебра поднимут спрос до 1,21 млрд унций в этом году, в то время как предложение на рудниках увеличится всего на 1%.
Вот некоторые из основных выводов, о которых сообщили Филип Ньюман, управляющий директор Metals Focus, и Сара Томлинсон, директор по поставкам на рудниках, во время ежегодного ужина Silver Industry Dinner Института серебра в Нью-Йорке, на котором были представлены оценки спроса и предложения на 2024 год. Ниже приведены основные моменты их презентации:
Цена серебра продемонстрировала замечательный рост в 2024 году, почти достигнув $35 впервые с 2012 года. По состоянию на 11 ноября цены выросли на 29% с начала этого года. Если не считать кратковременного падения до трехлетнего минимума, соотношение золота и серебра в основном удерживалось между 80 и 90 в 2024 году.
Ожидается, что мировой спрос на серебро вырастет на 1% в годовом исчислении (г/г) до 1,21 млрд унций в 2024 году. Ожидается, что большинство сегментов спроса на серебро укрепятся в этом году, во главе с промышленным применением. Это оставляет физические инвестиции единственным ключевым компонентом спроса, который продемонстрирует существенное снижение.
Прогнозируется, что промышленный спрос вырастет на 7% в 2024 году и впервые за всю историю превысит 700 млн унций. Как и в последние два года, рост в 2024 году был подкреплен приростом от приложений зеленой экономики, особенно в секторе фотоэлектрических (PV). Более высокий спрос также ожидается со стороны автомобильного сектора, поскольку серебро выигрывает от большей сложности транспортных средств, растущей электрификации силовых агрегатов и текущих инвестиций в инфраструктуру, такую как зарядные станции. В то время как сложный макроэкономический фон оказал давление на продажи потребительской электроники, быстрое внедрение технологий ИИ привело к растущей потребности в технологических обновлениях, заменах и новых инвестициях в инфраструктуру, что способствовало спросу на серебро.
Серебряные ювелирные изделия и столовое серебро, как ожидается, вырастут на 5% в 2024 году. Для каждого сегмента Индия была ключевым фактором роста, с особенно сильными продажами в период с конца июля по начало сентября, когда снижение импортной пошлины совпало с откатом долларовой цены серебра. Потребление ювелирных изделий также должно вырасти в США, что также выгодно ключевым азиатским и европейским экспортерам.
По оценкам, в 2024 году мировое производство добытого серебра вырастет на 1% в годовом исчислении до 837 млн унций. Рост в Мексике, Чили и США опередит снижение производства в Перу, Аргентине и Китае. Прогнозируется, что производство в Мексике увеличится на 10 млн унций, что эквивалентно 5% в годовом исчислении, до 209 млн унций. Это будет обусловлено более высокой производительностью и содержанием на предприятии Pan American Silver в Ла-Колораде после модернизации вентиляционной инфраструктуры. Производство также будет увеличено за счет восстановления производства на руднике Пеньяскито компании Newmont. Средние совокупные затраты на поддержание добычи (AISC) для основных серебряных рудников снизились в первом полугодии 2024 года. Замедление роста затрат на вводимые ресурсы усугубилось более высокой выручкой от побочной продукции, что помогло даже производителям с высокими затратами в 90-м процентиле зафиксировать положительную маржу. В целом, сохраняющиеся высокие цены на металлы компенсируют производственные затраты и более крупные выплаты роялти, что еще больше снизит AISC.
Ожидается, что переработка в 2024 году вырастет на 5% до 12-летнего максимума.
В целом, при небольшом росте спроса и предложения, мировой рынок серебра должен зафиксировать физический дефицит в 2024 году четвертый год подряд. Дефицит этого года составил 182 млн унций, что мало чем отличается от 2023 года и все еще высок по историческим меркам. Что еще важнее, Metals Focus прогнозирует, что этот дефицит сохранится в обозримом будущем.
