После рекордного годового роста с 1979 года, продемонстрированного в прошлом году, цены на серебро продолжили обновлять исторические максимумы в 2026 году, поддерживаемые растущим интересом инвесторов. Уже в январе металл преодолел несколько ключевых отметок, впервые превысив психологически важный уровень в 100 долларов за унцию. Это привело к снижению соотношения цен золота к серебру ниже 50, уровня, не наблюдавшегося с 2012 года. Последующая коррекция ниже 80 долларов продемонстрировала устойчивость рынка, сформировав технический уровень поддержки цены.
Ключевые драйверы, поддерживавшие котировки на протяжении большей части 2025 года, сохраняют свою актуальность. Среди них: ограниченное физическое предложение на ключевом рынке в Лондоне, нестабильная геополитическая обстановка, неопределённость политического курса США и дискуссии вокруг независимости Федеральной резервной системы. Фундаментальные факторы спроса и предложения также остаются благоприятными. По прогнозам, в 2026 году мировой рынок серебра столкнётся с дефицитом (общее предложение минус общий спрос) уже шестой год подряд.
Институт Серебра представляет ежегодный прогноз рынка на 2026 год, основанный на анализе авторитетной лондонской консалтинговой компании Metals Focus, специализирующейся на исследованиях рынка драгоценных металлов. Именно Metals Focus проведёт исследование и подготовит ежегодный отчёт Института «World Silver Survey 2026», публикация которого запланирована на 15 апреля 2026 года.
Спрос на серебро
Ожидается, что мировой спрос на серебро в 2026 году останется практически стабильным. Значительный рост розничных инвестиций, согласно прогнозам, компенсирует снижение в других ключевых сегментах: ювелирном, производстве столового серебра и промышленности.
Промышленный спрос: Прогнозируется снижение на 2%, до четырёхлетнего минимума около 650 миллионов унций. Основной причиной, как и в прошлом году, станет развитие фотоэлектрического (ФЭ) сектора. Несмотря на ожидаемый рост глобальных мощностей солнечной энергетики, продолжающаяся экономия и полная замена серебра в технологиях приведут к падению его потребления в ФЭ-индустрии. Однако ряд областей, таких как расширение центров обработки данных, развитие технологий искусственного интеллекта и автомобильного сектора, продолжат поддерживать промышленное потребление.
Ювелирный спрос: Ожидается падение второй год подряд — более чем на 9%, до 178 млн унций (минимум с 2020 года). Рекордно высокие цены ограничат потребление на большинстве рынков, особенно в Индии. Исключением станет Китай, где ожидается незначительный рост благодаря инновациям в продукции и популярности позолоченного серебра.
Спрос на столовое серебро: Прогнозируется сокращение примерно на 17%. Наибольшее снижение ожидается в Индии, где данный товар, часто приобретаемый в качестве подарка, демонстрирует высокую ценовую эластичность спроса.
Физические инвестиции (слитки и монеты): Ожидается рост на 20%, до трёхлетнего максимума в 227 млн унций. После трёх лет спада инвестиции в западных странах восстановятся на фоне роста цен и макроэкономической неопределённости. В Индии инвестиционный спрос также продолжит рост.
Предложение серебра
Прогнозируется, что общее мировое предложение серебра увеличится на 1,5%, достигнув десятилетнего максимума в 1,05 миллиарда унций.
Добыча (руда): Ожидается рост на 1%, до 820 млн унций. Рост обеспечат:
Мексика: Увеличение производства на основных серебряных рудниках.
Китай: Рост на полиметаллическом руднике Цзяма (China Gold International).
Канада: Развитие новых проектов и действующих предприятий, таких как Keno Hill (Hecla) и New Afton (New Gold).
Марокко: Наращивание производства на руднике Згундер (Aya Gold and Silver).
Перу: Ожидаемое снижение на ряде предприятий (например, Cerro Lindo, Nexa Resources) перевесит рост на других.
Побочная добыча: Производство серебра на золотодобывающих рудниках вырастет (например, Pueblo Viejo, Barrick – Доминиканская Республика; Salares Norte, Gold Fields – Чили; Незжда, Polymetal – Россия). Доля первичных серебряных рудников останется стабильной (28% от общей добычи). Производство на предприятиях по добыче цветных металлов незначительно снизится.
Вторичное предложение (переработка): Ожидается рост на 7%, впервые с 2012 года превысив 200 млн унций, чему способствуют высокие цены.
Баланс рынка и инвестиции
В результате, по прогнозам, в 2026 году рынок серебра столкнётся с шестым подряд годовым дефицитом, который оценивается в 67 млн унций. Покрытие дефицита будет по-прежнему зависеть от высвобождения металла из наземных запасов, создавая дополнительное давление на физический рынок.
По состоянию на 9 февраля 2026 года цена серебра выросла на 11% с начала года. Спрос на монеты и слитки остаётся высоким, а глобальные запасы в биржевых фондах (ETP) оцениваются в 1,31 млрд унций. Восходящий тренд поддерживается структурным дефицитом (с 2021 года), геополитической напряжённостью и инвестиционным спросом.
В перспективе 2026 года макроэкономическая и геополитическая обстановка, как ожидается, останется благоприятной для драгоценных металлов. Прогнозируемый рост цен на золото и ограниченная физическая ликвидность в Лондоне должны помочь ограничить риски значительной коррекции, хотя высокая волатильность цен сохранится.
# # #
Институт Серебра является ведущей ассоциацией, представляющей интересы серебряной промышленности и занимающейся повышением осведомлённости о важнейшей роли серебра в современной экономике. Задачи Института включают предоставление миру достоверной статистики и аналитики по рынку серебра, а также разработку программ по развитию спроса. Более подробная информация доступна на сайте: www.silverinstitute.org.
