По данным Всемирного золотого совета (WGC), мировой спрос на золотые ювелирные изделия в первые три месяца года упал ниже 300 тонн, что стало самым слабым квартальным показателем с начала пандемии COVID-19.
В отчете о тенденциях спроса на золото за первый квартал 2026 года показано, что спрос на ювелирные изделия упал на 23 процента до 299,7 тонн – самого низкого уровня с второго квартала 2020 года, когда он составлял 300 тонн, – по сравнению с 391,2 тоннами в январе-марте 2025 года.
Однако объем спроса вырос на 31 процент в годовом исчислении и составил 47 миллиардов долларов США в первом квартале – рекордный показатель расходов на золотые украшения в первом квартале.
«Расходы на золотые украшения резко выросли несмотря на то, что рекордно высокие цены на золото привели к снижению объемов закупок чистого золота», — пояснил Всемирный совет по золоту (WGC). «В продолжение недавней тенденции потребители золотых украшений в некоторой степени оказались во власти цены на золото».
В январе этого года цены на золото достигли рекордных уровней, превысив 4800 долларов США за унцию, но впоследствии пережили резкую коррекцию. По состоянию на май 2026 года цены на золото торгуются в диапазоне от 4500 до 4650 долларов США за унцию.
В Китае и Индии – крупнейших в мире потребителях золотых ювелирных изделий – в первом квартале наблюдалось снижение спроса на золотые ювелирные изделия на 32% и 19% соответственно.
Рынки золота
Китай
По данным Всемирного совета по золоту (WGC), ключевым фактором падения цен на золото в Китае на 32 процента стали именно эти изменения, однако спрос дополнительно снизился из-за относительно низкой потребительской уверенности и вялого роста реальных доходов.
Китай также недавно пересмотрел политику в отношении налога на добавленную стоимость (НДС) на рынке золота, что оказало существенное влияние на ювелирный сектор.
Реформа НДС, вступающая в силу с 1 ноября 2025 года по 31 декабря 2027 года, ограничивает полные налоговые вычеты в размере 13 процентов для членов Шанхайской золотой биржи, в то время как производители и розничные продавцы ювелирных изделий, не являющиеся членами биржи, могут компенсировать лишь 6 процентов. Эта система делает золотые ювелирные изделия дороже, сохраняя при этом налоговые льготы для инвестиционных золотых изделий.
Однако, несмотря на снижение объемов, в Китае наблюдался 16-процентный рост расходов на золотые ювелирные изделия по сравнению с прошлым годом, достигший 13 миллиардов долларов США.
«Это свидетельствует о приверженности китайских потребителей золоту несмотря на то, что высокие цены заставляют их выбирать более мелкие или легкие изделия», — отметили в WGC. «Часть спроса на ювелирные изделия была перенаправлена на инвестиционные продукты с более низкой премией, поскольку на них не распространяется повышенная ставка НДС. Это также помогает объяснить рост спроса на ювелирные изделия по принципу «старое за новое» в первом квартале».
В сравнении с ними, ювелирные изделия из чистого золота показали хорошие результаты, чему способствовала популярность среди молодых потребителей, предпочитающих доступные и легкие изделия.
По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в дальнейшем спрос на золотые ювелирные изделия в Китае может оставаться сдержанным во втором квартале, когда сезонный спад спад особенно велик, но потребительские настроения, вероятно, улучшатся, поскольку покупатели адаптируются к реформе НДС и повышению цен, а потенциальное снижение ставок может дополнительно поддержать потребительские расходы.
Индия
По данным Всемирного совета по золоту (WGC), рекордные цены на золото продолжали негативно сказываться на потреблении золотых ювелирных изделий в Индии в первом квартале 2026 года.
«Тем не менее, в контексте 81-процентного роста местных цен на золото в годовом исчислении спрос можно охарактеризовать как устойчивый — это наблюдение подтверждается тем, что спрос достиг 10 миллиардов долларов США в стоимостном выражении, что является рекордом для первого квартала», — отметили в совете.
Индийские потребители продолжают отдавать предпочтение более доступным и легким ювелирным изделиям, при этом доля товаров с более низким содержанием золота также увеличивается, особенно в крупных сетевых магазинах.
Кроме того, существует четкая граница между ювелирными изделиями массового рынка и класса люкс: покупатели с высоким доходом отдавали приоритет весу золота независимо от цены, в то время как более широкая клиентская база сокращала свои покупки, либо ограничивая их, либо выбирая изделия с более низким содержанием золота, меньшим весом или украшенные инкрустацией.
Как пояснил WGC, другие потенциальные покупатели ювелирных изделий могли вместо этого переключиться на золотые слитки или монеты, поскольку эти изделия имеют меньшую наценку, чем ювелирные украшения.
Ближний Восток и Турция
В первом квартале рынки Ближнего Востока столкнулись с повсеместным двузначным снижением спроса на золотые ювелирные изделия в годовом исчислении. Парадоксально, но на фоне этого падения спроса стоимость ювелирных изделий выросла на 30% по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордных 5 миллиардов долларов США.
Февральские праздники, такие как Рамадан и Ид аль-Фитр, оказали некоторую поддержку спросу. Однако сочетание рекордных цен на золото и последующего начала военных действий в регионе привело к практически полной остановке спроса на некоторых рынках.
В Турции также наблюдались рекордные показатели спроса в первом квартале, несмотря на сохраняющуюся слабость объемов продаж золотых ювелирных изделий. Высокие и нестабильные цены на золото, а также устойчивая высокая внутренняя инфляция ограничивали спрос. Потребительские настроения были подавлены региональной и глобальной геополитической неопределенностью.
США и Европа
В первом квартале американские потребители столкнулись со значительными барьерами в доступности ювелирных изделий из-за влияния пошлин и рекордных цен на золото. США стали одним из немногих рынков, где спрос снизился в годовом исчислении.
Эта слабость спроса отразилась в резком падении импорта золотых ювелирных изделий: покупатели стали реже совершать покупки и предпочли более легкие изделия.
Европейский рынок в целом следовал общемировой тенденции: объемы продаж снизились, что свидетельствует об уменьшении закупок драгоценных металлов. При этом стоимость ювелирных изделий выросла из-за повышения цен на золото.
Рынки АСЕАН
Высокие цены на золото в странах АСЕАН стимулировали переход потребителей к ювелирным изделиям и инвестиционным продуктам с более низким содержанием золота. В результате объемы спроса на всех четырех рынках, по которым мы отслеживаем данные, были очень низкими. Однако стоимость выросла, особенно во Вьетнаме, где она достигла рекордных 472 миллионов долларов США. Вероятно, это частично связано с проблемами в поставках золотых слитков, что сместило спрос в сторону ювелирных изделий из 990 пробы как инвестиционного инструмента.
Остальная Азия
Спрос на золотые ювелирные изделия в Японии в первом квартале соответствовал спросу в первом квартале 2025 года. Покупки золотых цепочек и украшений, имеющих квазиинвестиционный характер, помогли Японии избежать масштабных потерь, наблюдавшихся на большинстве других рынков.
В первом квартале в Южной Корее наблюдалась динамика «притяжения и отталкивания». Восстановление спроса, связанного со свадебными торжествами, оказало поддержку, но этому противодействовал продолжающийся сдвиг в сторону продукции с низким содержанием карат, что несколько снизило спрос. Однако объем продаж резко вырос, достигнув квартального рекорда в 603 млн долларов США.
Австралия
Высокие цены в первом квартале снизили спрос на золотые ювелирные изделия в Австралии, который в целом сократился в соответствии с общемировым показателем.
Таблица: cпрос на ювелирные изделия в отдельных странах, тонны (формат pdf)
