Как свидетельствуют опубликованные данные Совета по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий Индии (GJEPC), импорт алмазов в страну в ноябре 2025 года резко вырос вслед за слабым октябрём: стоимостный показатель достиг $909 млн (+150% м/м, +73% г/г), а физический объём — 10,4 млн карат (+2,9 раза м/м, +53% г/г). Наблюдаемый рост был обусловлен реализацией отложенного спроса. За январь–ноябрь импорт составил 95,4 млн карат (–8,1% г/г), а в денежном выражении — $10,2 млрд (–8,4% г/г).
Экспорт бриллиантов в ноябре составил $729 млн (–36% м/м, +16% г/г) и 0,9 млн карат (–24% м/м, +44% г/г), средняя цена выросла до $816 за карат. В целом за 11 месяцев Индия вывезла 15,2 млн карат (–5,4% г/г) на сумму $11,7 млрд (–9,6% г/г), эти показатели наглядно отражают снижение физического объема экспорта и средних экспортных цен.
По оценке аналитиков сервиса «Газпромбанк Инвестиции», в настоящее время на мировом рынке алмазов наблюдается стабилизация. Так, объемы импорта алмазов Индией за последние 12 месяцев стабилизировались в диапазоне 100–104 млн карат с марта 2025 года, а средние цены на алмазы, импортируемые Индией, за 11 месяцев текущего года снизились всего на 0,3% г/г. Аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» сохраняют свое мнение по акциям АЛРОСА. Крепкий курс рубля на фоне текущей конъюнктуры продолжает оказывать давление на результаты компании. В настоящее время акции АЛРОСА не входят в список фаворитов «Газпромбанк Инвестиции», однако в случае восстановления рынка алмазов, ослабления рубля и дальнейшего снижения ключевой ставки Банка России акции АЛРОСА могут стать интересными для покупки.
«Ситуация в секторе остается нестабильной. Индия — крупнейший игрок на рынке алмазов. Страна обрабатывает 90% всех добытых в мире камней. Несмотря на резкий рост импорта сырья в Индию, экспорт обработанных бриллиантов все еще падает. Мы предполагаем, что рост закупок сырья связан с компенсацией резкого снижения в октябре. В целом отрасль остается под давлением внешних факторов — снижения мирового спроса на бриллианты и, как следствие, падения цен.
Рынок застыл на исторических минимумах, и в ближайшее время восстановление не просматривается. Мы не меняем “Негативного” взгляда на акции АЛРОСА, чему видим фундаментальное подтверждение. Акции компании торгуются с мультипликатором P/E свыше 30х по текущим ценам, против среднеисторического уровня 7х. Учитывая наши прогнозы ключевой ставки и курса рубля на 12 месяцев, целевой Р/Е на 2026 год составит около 9х, что выше исторических значений и соответствует «Негативному» взгляду. Чтобы бумага стала привлекательной для инвестиций, ее Р/Е должен быть на уровне 6х. Для этого курс должен быть свыше 120 рублей за доллар, что мы считаем маловероятным, либо цены на алмазы должны вырасти на 30%. Сейчас это тоже не представляется реалистичным», — комментируют аналитики «БКС Мир инвестиций».
