Не удивляйтесь, если диамантеры вдруг станут говорить о Чжу Сяочуане (Zhou Xiaochuan) и Джанет Йеллен (Janet Yellen). Действия этих двух людей, которые являются соответственно руководителями Народного банка Китая (People’s Bank of China) и Федеральной резервной системы США (U.S. Federal Reserve), могут создать дополнительное давление на спрос на бриллианты и цены на бриллианты вообще.
Проще говоря, внезапное обесценение китайского юаня и угрожающе резкий рост процентных ставок в США не могли наступить в более неподходящее время для бриллиантового рынка.
На прошлой неделе Народный банк Китая, возглавляемый Чжу Сяочуанем, допустил снижение курса юаня почти на 3,5 процента, поэтому эта валюта сейчас торгуется примерно по CNY 6,4 к доллару США. На первый взгляд Пекин стремился придать экономике страны столь необходимый импульс, поскольку более дешевый юань должен стимулировать экспорт, делая китайские товары дешевле на зарубежных рынках, особенно в США.
В бриллиантовой отрасли подешевевший юань оказал иное действие, так как в отличие от других товаров Китай является крупным потребителем бриллиантов.
Обесценившийся юань делает импорт бриллиантов в Китай более дорогим для покупателей, которые конвертируют свою валюту для покупки товаров в доллары США или торгуют бриллиантами на местном рынке за юани по курсу доллара. Майкл Хуан (Michael Huang), управляющий директор Diamond Index Group, являющийся поставщиком дорогостоящих бриллиантов и бриллиантовых ювелирных изделий в Китае, сказал Rapaport News, что дилеры и оптовики уже подняли цены почти на 5 процентов с целью компенсации своих валютных потерь. Ритейлеры еще не регулировали свои цены, но собираются сделать это в ближайшие недели, сказал он.
В результате китайские покупатели бриллиантов, которые проявляли осторожность в течение 2015 года, могут начать добиваться бо́льших скидок для компенсации влияния ослабевшей валюты, отметил Хуан. Настроение покупателей на предстоящей в сентябре гонконгской ювелирной ярмарке Hong Kong Jewellery and Gem Fair станет хорошим барометром спроса со стороны Китая.
Противоположное мнение
Эфраим Зион (Efraim Zion), управляющий директор гонконгской компании Dehres Limited, которая специализируется на крупных драгоценных камнях и на бриллиантах фантазийной формы и цвета, уже сейчас мало чего ожидает в отношении выставки. Но он отрицает, что юань на нынешних уровнях сможет оказать большое отрицательное влияние на потребление.
«Это может повлиять на рынок, но только если юань будет дешеветь и дальше до CNY 6,70 или 6,90 - тогда он будет оказывать реальное влияние», - сказал он. Вместо этого, он отмечает бόльшие трудности на рынке, такие как общее замедление экономического роста Китая и ужесточение мер в борьбе с коррупцией и расточительностью.
Несомненно, ожидается, что ослабевший юань вызовет дальнейшее снижение потребительского спроса. В частности, у множества китайских туристов, выезжающих за границу с целью покупки предметов роскоши, теперь будет меньше долларов для покупки в таких магазинах, как Tiffany, LVMH и Cartier.
В самом Китае новый уровень юаня, возможно, тоже снизит спрос на золотые ювелирные изделия в ответ на снижение цен на золото в долларах (см. график). Китайские потребители обычно раньше устремлялись за золотом, когда цены падали. Так было в апреле 2013 года, когда резкое падение цен на золото вызвало резкий рост объемов продаж ювелирных изделий в Китае и Гонконге. Хотя более слабая золотая лихорадка наблюдалась и в июле этого года, когда цены на золото просели на 6 процентов в течение этого месяца, потребители, вероятно, с большей осторожностью отнеслись к рынку после последовавшего падения юаня.
Цена золота в местной китайской валюте следовала за ценой золота в US$ до обесценения юаня на прошлой неделе, сделав золото более дорогим для местных китайских покупателей.
В поисках более безопасного убежища
В любом случае, не всё так плохо в отрасли. Валюта Китая и волатильность фондового рынка, наряду с его лопнувшим мыльным пузырем, связанным с недвижимостью, должны повысить инвестиционный спрос на золото и бриллианты, так как люди переводят свои средства в твердые активы безопасного убежища. Это может приобрести еще более важное значение, так как экономика Китая переживает затянувшиеся болезни роста по мере ее перехода от модели, ориентированной на развитие инфраструктуры и экспорта, к экономике, движущей силой которой является потребление.
Но в настоящее время люди подсчитывают свои убытки. Много денег было направлено на фондовые рынки во время бума в последние несколько лет. Большая часть этих денег была потеряна за последние два месяца.
Хуан видит луч надежды среди туч, нависших над бриллиантовой отраслью. «Люди в краткосрочной перспективе будут расстроены, потому что у них нет денег на расходы, - объяснил он. – Но в долгосрочной перспективе недавние снижения показали, что фондовые рынки и другие инвестиции волатильны. Им нужны активы, которые демонстрируют справедливую стоимость и являются устойчивыми, а бриллианты такими и являются. Поэтому я верю, что в конечном счете люди вернутся к бриллиантам».
Зион согласен, что в настоящее время потребители не думают о бриллиантах. Он хотел бы увидеть, что правительство принимает меры по восстановлению доверия, например, продолжает снижать дальше процентные ставки – намного ниже нынешнего рекордно низкого уровня в 4,85 процента.
Обозреватели считают, что последнее ослабление валюты было попыткой, предпринятой властями, по сокращению предложения денег по мере того, как оно направляет свой экономический переход наряду с изменением динамики глобального развития. Аналитики из VTB Capital объясняют, что китайская монетарная политика потенциально следует за политикой США, поскольку у нее система «ползучей привязки» к доллару.
Это возвращает нас к вопросу о том, почему диамантеры должны обратить внимание на Джанет Йеллен из Федеральной резервной системы США.
«Когда доллар США был слабым, китайские власти вынуждены были проводить интервенции и покупать доллары США, что увеличило их резервы иностранной валюты и их предложение денег (конечным результатом стал рост инфляции), - писали аналитики. – Сейчас происходит обратное. Так как Федеральная резервная система собирается ужесточить монетарные условия США, Китай захочет избежать косвенного давления в сторону повышения внутренних процентных ставок. Китай компенсирует это за счет обесценения валюты, что на практике означает расширение валютного коридора».
Конец дешевым деньгам
Расширение предложения денег должно сказаться на растущем состоятельном классе Китая, и люди будут искать, куда вложить свои средства, кроме банков. Это должно стимулировать покупку продукции инвестиционного качества, например, бриллиантов и бриллиантовых ювелирных изделий. Вполне можно утверждать, что бриллиантовый рынок в США оказался устойчивым в последние несколько лет по этой же самой причине. Так как деньги были дешевыми, фондовые рынки предлагали более высокий доход, чем банки или государственные облигации. По мере роста фондовых рынков росло благосостояние, а также спрос на бриллианты.
Растущие фондовые рынки подорожали, так как процентные ставки США были на рекордно низких уровнях.
В добавок к трудностям отрасли это благосостояние может пойти на убыль, так как Федеральная резервная система собирается повысить процентные ставки до конца года. Уже сейчас на фондовых рынках Соединенных Штатов появилась тенденция к понижению в ожидании роста ставки, а средний показатель промышленного индекса Доу-Джонса просел на 3 процента в прошлом месяце. Так как падает субъективное восприятие благосостояния, падают и дискреционные расходы потребителей.
Кроме того, торговля бриллиантами должна вестись осторожно, чтобы сейчас не оказаться с избыточной задолженностью, поскольку ожидается рост стоимости заимствования денег. В связи с этим недавнее сокращение кредитования банками алмазно-бриллиантовой отрасли является в некотором роде благом.
Также следует отметить, что, когда дефицит станет более заметным, сильный доллар должен стать выгодным для рынка бриллиантов в Соединенных Штатах, вероятно, после праздничного сезона в четвертом квартале. В случае конкуренции товаров американские дилеры будут в более выгодной ситуации, чем дилеры в Китае и Индии, принимая во внимание сильный доллар.
Все же, с точки зрения спроса последние события в Китае и Соединенных Штатах не будут стимулировать рост алмазно-бриллиантовой отрасли, так как ни один рынок нельзя рассматривать изолированно. Следовательно, снижение курса юаня и отложенное решение по процентной ставке Федеральной резервной системы создает дополнительную неопределенность для отрасли. На самом деле нынешний кризис – и прогноз об отсутствии изменений на оставшуюся часть года – в основном вызван нарушением равновесия внутри отрасли: раздутые цены на алмазы, сокращение производства бриллиантов, высокие уровни запасов и, что важнее, застой потребительского спроса на бриллианты. Добавившиеся же к этому отрицательные внешние экономические воздействия были нужны отрасли в такой момент меньше всего.
