(Kitco News) — Начало военных действий против Ирана, возросшая неопределенность в связи с тарифными инициативами администрации Трампа и более высокие, чем прогнозировалось, инфляционные данные в США — все эти факторы, на первый взгляд, создают фундаментальную поддержку для котировок золота и серебра. Однако оба металла демонстрируют признаки "перекупленности", и, как полагает Рона О'Коннелл, руководитель отдела анализа рынков региона EMEA и Азии в StoneX, в ближайшей перспективе вероятен ценовой прорыв.
«Геополитическая обстановка продолжает оказывать всеобъемлющее влияние на драгоценные металлы, в первую очередь на золото и серебро, хотя платина и палладий также остаются уязвимыми к внешним шокам», — указала она в аналитической записке в понедельник, 2 марта. «Наиболее свежим и драматичным событием, безусловно, стала эскалация конфликта на Ближнем Востоке. Атаки на Иран и ответные меры в регионе привели к росту цен на золото и серебро, а также подняли котировки нефти на качественно иной уровень: первые отражают бегство инвесторов в активы-убежища, тогда как нефть реагирует на риски шока предложения».
«Дополнительную поддержку рынку оказало решение Верховного суда США относительно тарифов в рамках Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA), за которым последовал всплеск судебных разбирательств, усугубляющих неопределенность», — добавила О'Коннелл. «Кроме того, заявленное президентом Трампом намерение ввести всеобъемлющие 10-процентные тарифы на основании Раздела 122 Закона о торговле 1974 года уже породило правовые оценки, указывающие на потенциальную незаконность таких мер».
Аналитик также обратила внимание на тревожный рост инфляционного давления на уровне производителей: индекс цен производителей (PPI) в США продемонстрировал в феврале наибольший месячный прирост с января 2025 года, что выступает дополнительным фундаментальным фактором для золота.
«На фоне этих событий золотые ETF в этом году незначительно нарастили позиции, однако чистая длинная позиция по данным CFTC существенно сократилась, — констатировала она. — В серебряных ETF был зафиксирован значительный отток средств, тогда как данные CFTC показали некоторое сокращение длинных позиций и масштабное закрытие коротких. Тем не менее, текущая чистая длинная позиция в 1395 тонн составляет лишь 29% от среднего показателя за последние 12 месяцев. На COMEX складские запасы серебра резко снизились за несколько недель: до 11 207 тонн, что на 5323 тонны меньше уровня конца сентября, приближая их к более нормальному диапазону в 9000–10 000 тонн».
«Это может снизить волатильность на рынке, поскольку смягчает напряженность с поставками для лондонского рынка», — отметила О'Коннелл. — Золотые запасы на COMEX с начала года сократились на 91 тонну, или на 8%, и составляют 1036 тонн, что на 11% ниже среднего уровня за весь 2025 год».
На основании приведенных данных О'Коннелл заявила, что наблюдает «лишь незначительный спекулятивный приток на биржевые рынки обоих металлов, что отражает фиксацию прибыли по серебру в январе и продолжающуюся стабильную ликвидацию позиций на COMEX».
«Сейчас возможны два сценария: а) возможности для продаж на росте стали более ограниченными, чем ранее, или б) участники рынка считают, что активы переоценены, — написала она. — Вероятно, истина лежит в комбинации обоих факторов. Золото торгуется у верхней границы восходящего канала, а его индекс относительной силы (RSI) приближается к отметке 70. Серебро находится на уровне коррекции Фибоначчи после недавнего резкого отката. Совокупный анализ указывает, что золото и серебро, возможно, уже отразили текущие риски и нуждаются в выходе из состояния перекупленности, однако потенциал снижения остается ограниченным. При отсутствии дальнейшей геополитической эскалации рынку может потребоваться пауза».
«В этой напряженной обстановке восходящее давление на цены золота и серебра, вероятно, сохранится до стабилизации ситуации, — резюмировала О'Коннелл. — До тех пор рынки будут оставаться в режиме избегания рисков».
Котировки золота и серебра продолжают коррелировать с общим всплеском спроса на доллар США как на актив-убежище: спотовое золото снизилось на 4,38%, до 5088,83 доллара за тройскую унцию, а спотовое серебро упало до 82,036 доллара, потеряв 8,18% за сессию (данные на 04.03.2026).
